世茂的困境，
是中国房企未脱困的警钟吗？

年初时，中国知名发展商世茂宣布，寻求出售120亿美元（约526亿令吉）的资产来偿还债务。

世茂集团是中国房企中最大的美元债券发行人之一。这一度让市场燃起希望，认为中国房企的流动性问题能够改善，财务困境或许到头。

但根据在交易所发布的公告，自1月份以来，世茂集团待售的34个项目中仅有大约3个已经售出。

彭博社报道，虽然不少人对世茂的资产非常感兴趣，但因为流动性危机加剧，让业界在交易方面变得更加谨慎。

买卖双方难达协议

两位不愿具名的知情人士就点出，流动性危机加上房地产市场整体放缓，造成了通常无法弥合的价格差距，谨慎的买家和迟疑的卖家，难以达成协议。

世茂脱售资产的进度缓慢，可能代表着一种更广泛的趋势，预示着寻求追回巨额欠款的债权人将面临更多坏消息。

彭博整理的数据显示，今年首季，中国上市发展商的并购交易跌至自疫情爆发以来的最低水平；与此同时，创纪录的违约以及房地产销售4月份继续放缓，加剧了流动性困境。

政府要求金融机构放宽融资

上海懋良投资交易高收益债券的合伙人沈忱表示，还没有看到有哪家发展商通过并购成功摆脱困境，买家大幅砍价，双方都拒绝让步。

中国监管机构认为资产出售是缓解流动性危机的关键一步，在中国政府总体上避免直接救助之际，交易融资是北京提供的少数几项切实支持措施之一。

据知情人士上月透露，中国央行最近召集了大约20家银行和资产管理公司，就放宽包括并购贷款在内的一系列融资要求举行会议。

融资总额远不足

去年12月，监管机构放宽了对大型开发商的收购融资贷款限制。

彭博汇总的公开信息显示，今年首季，与地产项目收并购有关的债券发行计划以及银行授信额度合计达到至少2170亿人民币（约1414亿令吉）。

不过，根据彭博数据， 相比于发展商今年需要偿还或再融资的900亿美元（约3945.15亿令吉）本地和离岸债券，这个规模仍然很小。

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