【大马家族理财室追赶港新】上篇
独家报道：李玟江
港新领跑家办版图，
森林城市能否突围？
亚洲正处于一场前所未有的财富重组中。根据瑞士信贷预测，未来10年亚太地区将迎来超过8兆美元（34.24兆令吉）的财富转移，而家族理财室（Family Office）就成为高净值家族集中管理资产、传承意志与全球布局的重要工具。
新加坡与香港早已领先布局，截至2024年，新加坡注册家族理财室已超过2000家，而香港凭借推出专属资助计划吸引落户，目前家族理财室近3000家。
马来西亚则在2024年开始加速追赶，政府于柔佛“森林城市特区”率先试点推行“单一家族理财室计划”，并配套税务优惠、工作准证与注册流程简化等措施，旨在吸引来自东盟与中国的区域型家族资金。
尽管制度仍在成型阶段，一旦大马成功解决法律透明度、信托配套与专业人才等痛点后，能否后来居上赶超港新？请跟随《南洋商报》脚步一探究竟。
以低门槛宽松政策寻突破口
大马瞄准中等规模家办
在家族理财室的落脚选择上，新加坡依旧是高净值群体的首选。这不仅因为其税务制度透明、监管框架明确，也因为银行、信托、法律等配套服务已高度成熟。
相比之下，大马虽积极推出简化设立流程与税务优惠，但在法律保障、金融工具完整性等方面仍有差距，尚未建立“可预期”的制度形象。
不过，大马在吸引中等规模家族理财室方面具备天然优势。相较于动辄要求千万美元起跳的门槛，大马最低管理资产规模 （AUM）限制为3000万令吉，也提供较宽松的居留与营运条件。
对于希望以较低成本建立海外据点的家族财富，大马可作为“先观察、再配置”的第一站。目前，大马已迎来首批2个家族理财室落户。
在全球迈入8兆美元的代际财富转移周期之际，“家族理财室”（Family Office）成为高净值人士用以整合资产、安排传承、统筹慈善与税务结构等重要平台。
这类专属实体，常由单一家族设立，负责管理家族资产与事务，其架构因需求而异，通常结合信托、基金、控股公司等投资工具，在实现资产保值增值的同时，也为第二代培养治理能力与全球化视野。
大马作为新兴参与者，正尝试在区域竞争中找到突破口。今年，位于柔佛的森林城市金融特区（FCSFZ）正式试点“单一家族理财室激励计划”，首批落户公司包括CMY Capital（蔡傌友家族）与Yow Kee家族理财室（由保得利集团Portcullis设立）。
另有逾30家单位表达设立意愿，部分申请已获大马证券监督委员会批准。
根据政策草案，凡设立家族理财室与其投资载体（SFO+SFOV结构），并管理超过3000万令吉资产、满足最低本地投资与营运支出要求者，即可享有首10年零税率，并视规模与贡献延长至20年。
然而，在“后发先至”的政策节奏下，大马也必须面对一连串根本性挑战。
政策占优 制度成熟
狮城财管独领风骚
我们的邻国新加坡已成为全球最成熟的家族理财室聚集地之一。截至2024年，在新加坡落户的家办已超过2000家，年增幅高达40%。这一爆发性增长的背后，是其系统性制度整合与政策连贯性。
一方面，新加坡金融管理局（MAS）配合经济发展局（EDB）成立专责单位FODT，协调一站式设立机制，并通过13O、13D、13U三项税务豁免计划，为境内外资产管理者，提供极具吸引力的免税方案。
另外，新加坡作为东南亚区域总部与资产控股中心的定位已非常明确。其避免双重课税协定（DTA）网络覆盖80多个国家，自由贸易协定完备，港口与航空连接全球，加上使用英语、专业服务密度高，让外资进入时无语言与制度门槛。
在监管信任感、服务成熟度、国际声誉等核心因素上，新加坡持续处于“唯一可完全信任”地位。这也是为何多数超高净值家庭愿意承担高成本，优先选择新加坡。
中外通道 税务高效
香港吸内地富豪落户
至于香港，目前已有超过约2700家单一家族理财室，并计划至2025年新增600家。其核心竞争力，在于“亚洲资产管理枢纽”的既有地位、通往中国大陆制度接口，以及灵活的税务与法律结构。
《2022年税务（修订）条例》已于2023年正式实施，符合资格的家族投资控权工具（FIHV）交易可全面豁免利得税；更关键的是，相关SFO无需向证监会（SFC）注册或持牌，税务豁免亦无须逐案申请，极大提升了行政效率与法律确定性。
此外，香港作为全球少数无资本利得税、无预扣税、无增值税的地区之一，在税务效率上仍具压倒性优势。
FamilyOfficeHK的成立也推动全球招商，并主打协助内地高净值人士落地，形成“离岸+在岸互联”的财富转移通道。
虽然与新加坡相比，政治认知与人才稳定性方面略逊一筹，但香港在“贴近内地+免税直接”的路径优势上，仍是部分家族理财室无法割舍的落脚地。
从诱因走向“落地”
大马遇3大难题卡关
尽管大马推出的森林城市家族理财室激励计划，在税务、门槛、生活成本等方面极具吸引力，但若要从“诱因”走向“落地”，仍面临3大现实难题：
首先，是制度与监管基础尚不完备。目前家族理财室计划仍以试点方式推行，相关信托结构、税务裁定、跨境资金处理等尚无足够判例与可参考流程，导致部分顾问机构与国际家族审慎观望。
其次，专业服务生态仍处发育期。与新港相比，大马在私人银行、信托顾问、税务筹划、财富规划等服务密度仍显不足。虽然马来西亚有大量中资、星资私人银行设点，但在家族服务专属产品设计方面，仍处于摸索阶段。
第三，政治与法律环境的“可预测性”仍待加强。家族理财室追求的核心是安全与长期性，而大马近年在投资政策、执法尺度等方面波动频仍，仍需建立更稳定的市场信心。
【专家有话说】
法律税务须清析透明
东盟协力管理咨询Dezan Shira & Associates新加坡地区总监大卫斯蒂潘向《南洋商报》指出，大马在家族理财室设立方面的吸引力持续上升，尽管与新加坡和香港相比仍属少数。
他表示，根据观察，每约8宗相关咨询中，才有1宗认真将大马列入候选名单。
大马的主要优势包括运营成本较低、靠近东盟市场，以及全球领先回教金融生态，尤其森林城市的零税率激励机制，对区域中型家族具吸引力。
然而，相比新港，大马在监管清晰度、专业人才硬核与操作便利性方面仍存在劣势，且法律与税务制度仍在建立中，家族理财室一般上通过普通公司法架构设立，缺乏专属监管框架。
大卫斯蒂潘指点出，若大马希望在区域竞争中获得一席之地，应尽快推动设立一套清晰的《家族理财室法》，并引入类似“单一家族理财室牌照”制度，提升国际投资者对制度稳定性的信心。
应由国行主导
整合监管流程
毕马威马来西亚家族企业税务团队戴溧漍与邹汶彬接受《南洋商报》访问时说，大马逐步推动家族理财室，尤其受到追求长期价值、成本效率与区域机会的家族所青睐。
戴溧漍表示，与新加坡、香港相比，大马的资产门槛与营运开销门槛更低，加上多语环境与文化优势，使其对本地及中东、亚洲家族都具吸引力。
不仅如此，森林城市计划补强了原有结构，让大马在区域中更具竞争力。
不过，邹汶彬亦提醒，若以外国结构设立办公室，可能会触及牌照、土地权属等监管问题。因此，采用“在地落地”结构可减少监管疑虑，也更贴合当前对透明度与地缘风险管理等需求。
在制度比较上，新加坡与香港提供更明确的监管框架、稳定的税制与庞大的专业顾问生态。相比之下，大马虽然拥有0%税率政策、豁免印花税及回教金融生态等亮点，但仍需在制度透明、人才深度与设立流程上加快追赶。
他们建议，政府应打造一站式窗口，由证监会牵头整合税务、外汇、银行、移民等审批机制，避免申请人经历重复流程或遇上行政瓶颈。
大马若欲吸引国际家族理财室，需更积极地开展全球路演、投资者教育与制度优化，持续传达政策一致性与长期承诺，才能从“候选地”跃升为“优先地”。
吸引回教背景资产占优
德勤东南亚私人企业税务专家朱佩佩向《南洋商报》指出，大马在过去设立家族理财室的讨论相对有限，更多是出于“家族治理”的目的，而非资产调配。
自政府在2023年9月正式宣布森林城市SFO激励后，设立兴趣明显上升，尤其吸引印尼与区域新富阶层。
她强调，与香港或新加坡相比，大马的最大亮点是其“文化熟悉度”与“生活平衡度”。在高净值家族考虑落脚地时，除了制度稳定，生活环境、语言适应与家族成员整合也是现实考虑。这一点，常被制度技术比较所忽略。
她亦提到，马来西亚独具“宗教慈善”潜力，具备良好的waqf、zakat等结构化平台，适合回教背景的家族进行世代资产传承与社会影响力布局。这是新加坡和香港难以复制的特色优势。
不过，她也直言，目前大马面临的挑战包括，反洗钱制度、外汇合规、信托与银行专业密度等，仍未能与新港并列。特别是在高资产流转、家族治理工具、以及跨国信任机制上，市场仍缺乏成熟服务体系。
她总结，新加坡是“清晰规则+深层服务”的领先者，香港则在对接中国大陆资源上具独特地位，而马来西亚的定位，应在于打造“成本可控+价值一致+生活宜人”的理财室生态上。
须“出海”路演布局
用信任培育生态基础
作为风险投资人和大马创投行业组织（MVCA）主席，吴泗杰从私人资本与资产部署的角度，剖析家族理财室在马来西亚的发展路径。
他对《南洋商报》说，自森林城市计划公布以来，大马已被部分客户视为新加坡之外的“第二落脚地”或“成本替代方案”。
FCSFZ提供的0税率、3000万令吉门槛起跳、外汇便利和免牌照制度，为资金敏感型家族创造了灵活空间。
尤其值得关注的是，国行对外汇的定制式放宽政策，若能更广泛传播，有助于打破外界对“资本受限”的既有印象。
关注“政策结构永续性”
与其他受访专家不同，吴泗杰更关注“政策结构永续性”，并呼吁政府将现有税务与汇兑优惠，制度化为长期立法框架，而非行政令，以稳定投资者信心。
他也提议，大马应主动“出海”，在新加坡、香港、迪拜与伦敦举办系列推介路演，并培训更多具备国际视野的本地理财室专业顾问，逐步培育生态基础。
吴泗杰提醒，真正的竞争力不仅在于税率或成本，更在于“能否为新世代富裕家庭建立长期信任感”，这是大马当前需要发力的核心。