2008年的雷曼兄弟危机，
会否因为恒大再重演？

2008年的全球金融危机，是由投行巨头雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产开始，因为次级房贷掀起了一场全球性的风暴。

当中国地产巨头恒大集团爆发1.9兆人民币（约1.26兆令吉）的债务危机时，许多人揣揣不安地等着看中国如何处理，担心会重演雷曼兄弟的危机。

但看起来，中国正在用和美国截然不同的方式，来应对这场危机。

根据BBC报道，这个“不同”，已从几个层面体现。

非突发性危机

第一，雷曼兄弟是出人意料的“黑天鹅”，但恒大却是 “灰犀牛”，是动作缓慢的明显威胁。

亚洲市场研究公司丝绸之路研究（Silk Road Research）的Vinesh Motwani指出，当1年多前中国政府宣布“三条红线”政策时，恒大显示是最严重的违规者之一，所以这债务危机可说是“一场人人都可预见的火车失事”。

“三条红线”是设置一系列债务门槛的措施，这严重限制了某些发展商的借贷能力。几十年来，该行业一直存在不受控制的借贷，遭中国央行批评鲁莽和不负责任。

北京调控空间大

第二，中国政府处理空间，比美国政府更大。

当美国政府需要采取行动时，必须通过立法才能有权进行干预，但中国政府无需担忧这个问题。

通过国有银行来调控房地产市场，北京同时也知道哪些发展商可能违约。这一点在次贷危机期间对华盛顿来说却并非如此。

而且，与华盛顿帮助世界上最大的一些银行纾困不同，中国共产党采取的是更零碎的方法。

确保不影响购屋者

法国外贸银行（Natixis）亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero就点出，中国政府的做法是保持恒大的日常运营不受影响，能够完成正在建造的房屋，不影响普通的购房者，这还能维持人们对房市的信任。

这种方法似乎控制住了房地产市场整体所受的影响，实际房价仍在按年上涨，即使是一些地区的价格按月下跌，降幅也未达到两位数。

恒大的未来如何？

专家预测，恒大可能需要数月甚至数年的时间来重组，但市场人士认为，最糟糕的财务状况已经过去。

投资咨询公司TS Lombard的中国和亚洲研究总监Rory Green说：“最有可能的情况是恒大被拆分为几个独立的单位。这将是对‘灰犀牛’的切割。地区银行将负责处理这些独立的单位，以确保行业和经济的稳定。”

资料来源：BBC中文网